翔腾新材深主板IPO获受理！主打偏光片，募资5.02亿扩产光电薄膜器件
2月20日，江苏翔腾新材料股份有限公司（以下简称：翔腾新材）深主板ipo获受理。
翔腾新材主营新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品主要包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，已广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。
这次翔腾新材冲刺深主板上市，拟募集5.02亿元资金，用于光电薄膜器件生产项目和研发中心建设项目等。项目建成投产后，翔腾新材将大幅提升偏光片、光学膜片等产能。
未来，翔腾新材表示将加大产品在车载显示等领域的投入和拓展力度，同时布局液晶面板其他光电显示应用材料及胶粘材料、oled显示应用材料等。
业绩稳健增长，毛利率有所下滑，营收最主要来源偏光片
招股书显示，2019年-2022年上半年，翔腾新材实现的营业收入分别为6.95亿元、8.96亿元、12.93亿元、5.10亿元，同期取得的归母净利润为0.48亿元、0.61亿元、0.80亿元、0.39亿元。营收和净利均始终保持逐年增长的趋势，2021年营收同比增长44.31%，净利同比增长31.15%，期间年复合增长率未超过50%，总体业绩增速并不是太高。
近年盈利能力也有所下降，继2020年开始，毛利率就在下滑，2022年上半年的毛利率已从2020年的19.74%下滑至14.99%。
目前，翔腾新材拥有偏光片、光学膜片、功能性胶粘材料三大板块业务。公司营收最主要来源于偏光片，报告期内该产品实现的收入分别为2.70亿元、2.43亿元、5.19亿元、2.14亿元，分别占主营业务收入的比例为38.90%、27.18%、40.25%、42.38%。除2020年下滑外，基本都贡献4成左右的营收。此外，偏光片也是翔腾新材2021年收入增速最高的业务，达113.79%。
偏光片是液晶显示面板的重要原材料，翔腾新材主要是对偏光片卷材进行加工，通过分条、模切、分拣、磨边等工序生产不同尺寸、规格的偏光片，然后客户再将偏光片与玻璃基板、液晶等组成液晶面板。
图：翔腾新材偏光片产品
目前，翔腾新材已与sdp、中电熊猫、明基友达、惠科股份、中强光电、仕达利恩、瑞仪光电、京东方等液晶面板制造企业建立了良好的合作关系，产品最终应用于lg、小米、夏普、戴尔、惠普、微软、华硕、创维、三星、华为、明基等知名品牌商。
研发投入、盈利能力与同行企业有差距，正发力miniled新型显示领域
翔腾新材目前主要从偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料领域获益，在偏光片主要竞争对手包括冠石科技、翰博高新等；在光学膜片行业则面临锦富技术、翰博高新、贝迪新材等企业的竞争；而在功能性胶粘材料行业，同行竞争更为激烈，主要竞争对手包括锦富技术、恒铭达、翰博高新、飞荣达、冠石科技等。
2021年，翔腾新材在营业收入、研发投入、研发费用率、盈利能力等方面与竞争对手的比较情况如下所示：
在营收规模上，飞荣达、翰博高新与其他企业有明显拉开距离，营收规模在30亿元左右的水平。翔腾新材则接近冠石科技的营收水平，并高于贝迪新村、锦富技术和恒铭达。在盈利能力上，翔腾新材的毛利率正连年下滑，2021年其毛利率低于大部分同行企业。据了解，翔腾新材毛利率下滑主要是受产品价格下降、原材料成本上涨等因素的影响。
在研发方面，2019年至2022年上半年翔腾新材投入的研发金额分别为2192.42万元、2595.80万元、3378.81万元、1696.23万元，分别占当期营业收入的比例为3.16%、2.90%、2.61%、3.32%。在同行企业内，2021年仅有飞荣达和翰博高新的研发投入资金超过亿元，翔腾新材、冠石科技和贝迪新材研发投入较低，这或许跟它们营收规模不大有关。
在技术实力上，飞荣达、锦富技术、翰博高新、翔腾新材、贝迪新材、冠石科技拥有的专利数量分别为655项、313项、293项、85项、81项、71项。目前翔腾新材已掌握自动分条技术、智能送料技术、高精度成型技术、自动分拣技术、连续贴合技术、自动剥离技术、自动包装技术等多项核心技术，但在薄膜器件领域其技术积累还不够深厚，专利数量与头部企业相比还存在较大差距。
从披露的招股书资料，翔腾新材正加大资金投入，积极研发miniled背光新型复合膜、高精度数字式光学膜厚监控系统、高性能led封装高温胶带、偏光片用光学离型膜的制备方法、光学膜尺寸角度及吸收轴角度同步测量技术、超薄及超高清平板显示用复合光学膜等。
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