创新工场对比特大陆的投资逻辑
创新工场系公司比特大陆(bitmain)昨天正式递交招股书，启动香港联交所主板上市的计划。创新工场2017年8月投资比特大陆，是比特大陆的a轮首轮外部机构投资人。今天跟大家分享创新工场对比特大陆的投资逻辑。
比特大陆股东列表，创新工场占股1.13%，来自招股书
比特大陆的第一轮机构投资人
比特大陆是一家成立于2013年的无晶圆厂芯片设计公司、加密货币矿机公司。李开复表示，创新工场作为一家tech vc，擅长把握技术趋势，在风口形成之前就在中早期提前进场。创新工场是在几年前布局人工智能加速芯片赛道时，发现了比特大陆，2017年8月，创新工场完成对比特大陆的a轮投资，成为比特大陆的第一轮机构投资人。
在李开复看来，高效能的专用人工智能芯片在人工智能势不可挡的时代背景中，其作为核心基础设施的价值和意义无可限量。在这个领域也涌现了不少新兴的创业公司，但创新工场更看好比特大陆团队的技术能力，尤其在中国现阶段特别需要的半导体设计和批量生产能力。
招股书中创新工场介绍
其次，比特大陆做的是计算量最大的芯片，而且又是量产，这两点都达到的中国公司很少。更重要的是，比特大陆团队有很强的市场嗅觉。在区块链领域应用爆发的时候，找到了一个平台的机会。同时，这个技术也能够用到ai领域，而且已经可以看到很不错的第一批ai芯片产品。
创新工场执行董事王嘉平也透露了更多细节，作为一名资深区块链技术专家，当他分析这家公司的业务状况时发现，支撑10亿美元估值的核心业务是比特币矿机的设计和销售，这使得比特大陆的现状以及发展的前景变得尤为清晰。比特大陆以极致性能-功耗比的sha256专用计算芯片为支点，占据了全球比特币矿机近70%的市场份额。
“这是一家在高速增长的市场中占据主导地位的公司，是一个绝佳的投资标的。”王嘉平称。
比特大陆融资记录，创新工场是2017年8月a轮首轮外部机构投资人，来自招股书
投资源于ai芯片布局，区块链布局是另一落脚点
比特大陆发展到今日，矿机业务只是公司的起点。公司同时在人工智能领域和区块链技术领域布局，依赖其高效能asic的核心研发能力同时为世界的两条发展主线提供算力支持。
这也是创新工场投资比特大陆的另一个落脚点，王嘉平进一步补充。区块链作为时代技术进步的另一条主线，助力了很多新应用和新业务的涌现。但区块链技术由于其天生的亲金融属性，其业务和应用为从技术信仰者到金融投机者的推波助澜，极速发展。这些业务和应用发展的速度甚至远远超越了区块链技术本身的发展，这导致了整个市场的波动被极度放大和加速。比特大陆同样也曾经历了市场极度波动的历练，管理团队具备相当的风险驾驭能力。让我们相信只要这是一个正确的方向，那么比特大陆终能坚持到终点。
比特大陆几点强项，来自招股书
参考互联网的发展，从1960年代的分组交换开始，到tcp/ip协议的成型，到路由协议的成熟，到主干网络的全球架设，到www建站的普及，到2000年.com泡沫的破裂，到搜索引擎的崛起，在线广告盈利模式的确立，电商、社交等在线应用蓬勃发展，历经了整整半个世纪。期间历经了，基础设施，实体映射，核心业务和商业模式四大阶段直至今日的百花齐放。区块链技术作为未来的另一个平台，现在还尚处基础设施阶段，并开始映射现实世界的实体。虽然区块链技术未必重演互联网同样的故事，但区块链技术已经展现了其独一无二的能力，是现有技术和平台无法企及的。
区块链技术的基础设施较之互联网时代要复杂和丰富很多，它不仅仅传递信息，更需要公允地理解信息和执行信息中的逻辑，更挑战的是这一切是在一个开放、全球分布且没有集中安全控制设定中完成。
“数据海啸”正在以指数速度增长
比特大陆董事长兼co-ceo詹克团在2018年9月19日创新工场的投资人闭门年会上的演讲中也提到，“数据海啸”正在以指数级增长的速度产生，到2025年数据体量还会增长5倍，人工智能对运算量需求巨大，半导体行业充满机会。
比特大陆董事长兼co-ceo詹克团在创新工场2018投资人年度会议演讲
在这样的一个巨大的市场机会面前，半导体公司、集成电路企业迎来了一个千载难逢的机会。目前intel、微软等公司提供的计算的芯片，都已经不能够满足今天深度学习对于计算的需求。今天主流的芯片大概的性能都在1瓦1t到1瓦5t之间。根据硅谷的统计，到2025年芯片的性能要达到20t，才能满足深度学习计算的需求，这差不多还有20倍的提升空间。
深度学习的计算从cpu进入到gpu，再进入到今天的asics之后，还要再进入一个定制化的asics，进一步的再有10倍的性能提升，才能够勉强在未来的5年之内满足地球上基于前面大数据和ai出现的巨大的计算的机会。
有望成为港股最瞩目的科技芯片股
比特大陆在招股书表示，此次集资所得将部分用于高科技ai芯片及ai应用的研发及扩大生产。
今年9月21日，比特大陆刚刚宣布推出自主研发的全新7nm芯片，可用于挖掘比特币（btc）、比特币现金（bch）加密数字货币。这款由比特大陆打造的7nm芯片，宣称单颗芯片集成达10亿个晶体管，在算法上也进行了优化。芯片采用独有电路结构和低功耗技术，能效比将低至42j/t。
该芯片采用exposed die封装方案，拥有更好的散热性能。摒弃传统的over molding塑封方式，留出晶圆背面，直接与散热介面材料和散热器接触做散热。因此，传热效率会比传统方式更优化。7nm芯片是区块链和加密数字货币行业的研发突破，旨在为客户提供更高效的挖矿设备。
目前，比特大陆的7nm芯片即将量产，并将应用于下一代蚂蚁矿机。
比特大陆2018年上半年期内盈利为7.42亿美元，比特大陆2017年全年及2018年上半年经调整净利润均高达9.5亿美元。
比特大陆此次赴港上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片股ipo，及暨小米、美团之后的香港第三家同股不同权公司。比特大陆称此次集资所得将部分用于高科技ai芯片及ai应用的研发及扩大生产。
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创新工场对比特大陆的投资逻辑
用完的U盘可以直接拔下来吗？
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在李开复看来，高效能的专用人工智能芯片在人工智能势不可挡的时代背景中，其作为核心基础设施的价值和意义无可限量。在这个领域也涌现了不少新兴的创业公司，但创新工场更看好比特大陆团队的技术能力，尤其在中国现阶段特别需要的半导体设计和批量生产能力。
招股书中创新工场介绍
其次，比特大陆做的是计算量最大的芯片，而且又是量产，这两点都达到的中国公司很少。更重要的是，比特大陆团队有很强的市场嗅觉。在区块链领域应用爆发的时候，找到了一个平台的机会。同时，这个技术也能够用到ai领域，而且已经可以看到很不错的第一批ai芯片产品。
创新工场执行董事王嘉平也透露了更多细节，作为一名资深区块链技术专家，当他分析这家公司的业务状况时发现，支撑10亿美元估值的核心业务是比特币矿机的设计和销售，这使得比特大陆的现状以及发展的前景变得尤为清晰。比特大陆以极致性能-功耗比的sha256专用计算芯片为支点，占据了全球比特币矿机近70%的市场份额。
“这是一家在高速增长的市场中占据主导地位的公司，是一个绝佳的投资标的。”王嘉平称。
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比特大陆发展到今日，矿机业务只是公司的起点。公司同时在人工智能领域和区块链技术领域布局，依赖其高效能asic的核心研发能力同时为世界的两条发展主线提供算力支持。
这也是创新工场投资比特大陆的另一个落脚点，王嘉平进一步补充。区块链作为时代技术进步的另一条主线，助力了很多新应用和新业务的涌现。但区块链技术由于其天生的亲金融属性，其业务和应用为从技术信仰者到金融投机者的推波助澜，极速发展。这些业务和应用发展的速度甚至远远超越了区块链技术本身的发展，这导致了整个市场的波动被极度放大和加速。比特大陆同样也曾经历了市场极度波动的历练，管理团队具备相当的风险驾驭能力。让我们相信只要这是一个正确的方向，那么比特大陆终能坚持到终点。
比特大陆几点强项，来自招股书
参考互联网的发展，从1960年代的分组交换开始，到tcp/ip协议的成型，到路由协议的成熟，到主干网络的全球架设，到www建站的普及，到2000年.com泡沫的破裂，到搜索引擎的崛起，在线广告盈利模式的确立，电商、社交等在线应用蓬勃发展，历经了整整半个世纪。期间历经了，基础设施，实体映射，核心业务和商业模式四大阶段直至今日的百花齐放。区块链技术作为未来的另一个平台，现在还尚处基础设施阶段，并开始映射现实世界的实体。虽然区块链技术未必重演互联网同样的故事，但区块链技术已经展现了其独一无二的能力，是现有技术和平台无法企及的。
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